在维持了3年多如同开直升机撒钱一般的经济刺激方案之后，欧洲央行终于要终结QE（量化宽松）了。
当地时间6月14日早，欧洲央行宣布其利率决定，维持主要再融资利率、隔夜贷款利率及隔夜存款利率不变。欧洲央行指出，将会维持目前每月300亿欧元的资产购买计划至2018年9月，在此之后，如果经济数据满足理事会预期的中期通胀前景，那么截至2018年12月底，每月资产购买计划将下降至150亿欧元，届时净购买结束。
6月14日，欧洲央行行长德拉吉在新闻发布会上。（来源：法新社）
终结QE背后的考量：经济+政治
自2015年3月欧洲央行启动紧急刺激方案以来，欧洲央行已斥资2.55万亿欧元购买各类债券，借此为欧元区经济“输血”并推升通胀回归目标水平。
欧洲央行行长德拉吉曾在危机最严重时誓言“不惜一切代价”拯救欧元，此后欧洲央行几度延长QE期限。时至今日，是什么原因，让欧洲央行的大佬们开始考量结束宽松的货币政策呢？
其实，欧元区近年来经济复苏速度给予了德拉吉不少信心。特别是2017年，欧盟统计机构，2017年衡量欧元区19国商品与服务产出的本地生产总值较2016年增长2.5%，是10年来最强劲的增长，增速连续第二年超过美国。
另据此前欧盟统计局消息，2018年第一季度欧元区和欧盟28国的GDP分别环比增长0.4%。2018年第一季度，欧元区GDP同比增长2.5%，欧盟28国同比增长2.4%。
随着欧元区经济稳健复苏，2017年4月欧洲央行将单月购债规模从800亿欧元降至600亿欧元，从今年1月份起又进一步降至300亿欧元。
当然，南欧的政治危机也是促使欧洲央行急需采取措施的另一个原因。在14日的新闻发布会上，德拉吉毫不掩饰地指出，意大利的波动是一个大风险，但是相对于两周前而言低了很多。“欧元区近年来所取得的成就不被破坏是最重要的”，德拉基认为，意大利几乎没有“传染病”，几乎没有“货币单位重定风险”（指意大利脱离欧元区重新使用意大利里拉）。
摩根大通资管欧洲及英国首席市场策略师Karen Ward的观点认为，明智的政府需要利用不断上升的债券收益率的威胁来遏制民粹主义政党，因为慷慨的福利源自货币超发。
“如果意大利的主流政党能够让意大利民众相信，民粹主义者承诺的低税收将被更高的借贷成本和未来更高的税收所抵消，那么他们在3月份的选举中肯定会表现得更好”，Karen说。
美国联邦储备委员会6月13日宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点。图为美联储主席鲍威尔。（图片来源：中新社）
风向转变 全球货币政策驱紧
就在欧洲央行宣布其未来货币政策的前一天，美联储又将联邦基金利率目标区间上调25个基点。国香港金管局、沙特央行紧随其后，均宣布加息25个基点。
另外，日本央行方面今年3月便已表示不排除加息可能，英国央行也于2017年11月宣布加息25个基点；2017年7月-2018年1月，加拿大央行也进行3次加息，将基准利率提升到了1.25%。阿根廷、土耳其、印度、印尼等多个新兴经济体也已经加入了加息“大军”。
广州《21世纪经济报道》援引工银国际首席经济学家、董事总经理程实的话表示，当前联储加息进程提速，欧洲央行也宣布退出QE，将会引导投资方向转换。
程实认为，在全球视角下，受到利率上涨、通胀上行的双重打击，固定收益类资产总体将告别低利率时代的繁荣，权益类资产则有望获得更好的长期回报。同时，随着全球货币政策正常化提速推进，全球投资方向将继续由货币幻觉转向实体经济，特别是新科技革命内嵌于消费升级的强强联合将最富增长潜力。
瑞信分析师也认为，基于稳健的增长将伴随着核心通胀的上升，预计欧洲央行在未来几个月将继续变得更加强硬，并将在2019年发出政策利率将上升的信号。分析师指出，市场对欧洲央行的预期仍然过于温和。
